Pénzcentrum • 2025. május 29. 13:44
Zsiday Viktor portfóliómenedzser szerint a magyar gazdaság alapvető problémái közé tartozik az alacsony termelékenység, a befektetői bizalom megingása és a hitelességét vesztett kormányzati kommunikáció. Egy nemrég megjelent hosszabb interjúban arról is beszélt, hogyan látja a globális gazdasági folyamatokat befektetőként, miért veszélyes a túlzott állami beavatkozás, és hogy a gazdaság működésének egyik kulcsa maga a hit.
Zsiday Viktor portfóliómenedzsert kérdezte a Telex a magyar gazdaság helyzetéről, a befektetői szemléletről és a kormány gazdaságpolitikájáról. A több mint másfél órás beszélgetésbőlkiderül,hogy Zsiday szerint munkájának lényege a globális gazdasági, politikai és társadalmi folyamatok megértése: „Amit én csinálok, az global-makro befektetés, ami azt jelenti, hogy próbálom megérteni a világban nagyvonalakban zajló gazdasági, politikai, geopolitikai, társadalmi események folyását.” Ugyanakkor megjegyezte, hogy ez nem mindig egyszerű: „Van, amikor az ember kikerül ebből a szinkronból, és minden kaotikussá válik.”
Az összeesküvés-elméleteket, amelyek szerint a világot háttérhatalmak irányítják, meglepődve szemléli:
Senki sem olyan, hogy meg tudja határozni a dolgokat. (…) Hiába a szaúdiak a legnagyobb olajtermelők, nem tudják csak ők meghatározni az olaj árát. Hiába most Donald Trump egy ilyen hatalmas elnök, például amikor most tavasszal szembe jött vele a kötvénypiac, akkor meg kell hátrálnia.
A sikeres befektető ismérvei
A sikerhez szerinte nem elég az okosság és a szaktudás, a személyiség legalább ennyire fontos:
Nem bírják a stresszt, nem bírják elfogadni, ha tévednek, nem tudják, mekkora kockázatot szabad vállalniuk, nem tudják, hogy melyik piacon szabad mozogniuk. Egy csomó buktatója van ennek a szakmának.
A gazdaság működésének egyik kulcsa a hit – állítja Zsiday.
A gazdaság részben hiten alapul. Ha nagyon sokan elhisznek valamit, akkor az bekövetkezik. Ha mindenki egy bizonyos pillanatban azt gondolja, hogy nagy fellendülés lesz, akkor mindenki be fog ruházni, fogyasztani fog, és meg is valósul ez a fellendülés.
Szerinte ezért érthető, hogy a kormányzat optimizmust próbál sugallni:
Van egy olyan szerepe a kormányzatoknak, hogy rossz pillanatokban optimizmust sugároz azért, hogy a gazdaság kikerülhessen a gödörből. Ezzel nincs baj. Ha viszont ezzel az eszközzel visszaél egy kormányzat, és minden évben irreális számokat mond, akkor elveszti a kredibilitását.
Leradírozott hitelesség
Zsiday úgy látja, a magyar gazdaság már jó ideje gyengélkedik:
2022 közepe óta nincs túl jó bőrben a magyar gazdaság.
A kormány túlzó növekedési várakozásokat kommunikál, ami szerinte hitelességvesztést okoz:
Bárkinek járhat ingyen 8-11 millió forint, ha nyugdíjba megy: egyszerű igényelni!
A magyarok körében évről-évre nagyobb népszerűségnek örvendenek a nyugdíjmegtakarítási lehetőségek, ezen belül is különösen a nyugdíjbiztosítás. Mivel évtizedekre előre tekintve az állami nyugdíj értékére, de még biztosítottságra sincsen garancia, úgy tűnik ez időskori megélhetésük biztosításának egy tudatos módja. De mennyi pénzhez is juthatunk egy nyugdíjbiztosítással 65 éves korunkban és hogyan védhetjük ki egy ilyen megtakarítással pénzünk elértéktelenedését? Minderre választ kaphatsz ebben a cikkben, illetve a Pénzcentrum nyugdíj megtakarítás kalkulátorában is. (x)
Azt gondolom, hogy a piaci szereplők nagy része úgy látja, hogy túlzó, nem realisztikus számokat mondanak be a növekedésre, ennek nincs túl sok értelme. Szerintem ezt a hitelességet most már nagyjából leradírozta a kormányzat.
A kormány gazdasági beavatkozásait – például az árstopokat és az extraprofitadót – rövid távú politikai célokkal magyarázza:
A rövid távú politikai előnyökért feláldozzák a hosszú távú gazdasági érdekeket, ez szerintem teljesen egyértelmű.
A szakember szerint a termelékenység évek óta nagyon alacsony ütemben nő, ami a bérnövekedést is korlátozza:
Ez nagyon kevés, ennél pedig tartósan nagyobb ütemben nem nagyon tudnak nőni a bérek. (…) Az erőltetett bérnövekedés nyilvánvalóan inflációban csapódik le.
A piac működését akadályozó szabályozások is hozzájárulnak a gyenge termelékenységhez és a beruházási kedv csökkenéséhez:
A beruházási, befektetési kedvük – különösen az európai és amerikai cégeknek – nagyon jelentősen visszaesett. (…) Az állandó belenyúlkálás, reguláció és büntetés a piac irányába csak azt eredményezi, hogy a piac nem fog működni.
Tőkemenekítés, forint és MNB
A felső középosztály és a gazdagabbak körében bizonytalanságot lát, amit egyfajta tőkekivonás is kísér:
Van egy lassú tőkemenekítés.
A forint gyengesége mindenkit érint, nemcsak a külföldön nyaralókat – mondta. Az MNB veszteségeit és a jegybanki alapkezelés ügyét súlyos hibának tartja.