Pénzcentrum • 2025. december 11. 16:46
A Fitch Ratings részletesen indokolta Magyarország kilátásrontó minősítését, kiemelve a romló költségvetési pályát, a gyenge gazdasági növekedést és a rendezetlen EU-kapcsolatokat. A hitelminősítő szerint a 2026-os választások utáni időszak kulcsfontosságú lesz a fiskális konszolidáció és az uniós viszony rendezése szempontjából.
A Fitch Ratings múlt heti döntése után, amelyben negatívra rontotta Magyarország BBB szintű adósosztályzati kilátását, szerdán külön sajtótájékoztatón ismertette a minősítés mögött álló megfontolásokat. A hitelminősítő értékelése szerint a magyar kormány jelentősen eltért az eredeti konszolidációs terveitől, miközben a gazdasági növekedés a korábbi várakozásoknál is gyengébbnek mutatkozik - írja a Portfolio.
Malgorzata Krzywicka, a Fitch elemzője hangsúlyozta, hogy a leminősítés legfőbb oka a fiskális pálya romlása volt. "Az idei és a jövő évi költségvetésben a kormány ismét jelentős lazítás mellett döntött, ráadásul a célok többszöri módosítása miatt a fiskális politika kiszámíthatósága is gyengült" - fejtette ki. A 2025-re tervezett költségvetési hiány már 5 százalékra emelkedett a korábban rögzített 3,7 százalékról, míg 2026-ra a hitelminősítő már 5,6 százalékos deficitet prognosztizál.
A Fitch szerint a korábban 2026-ra ígért 3 százalék alatti hiánycél mára teljesen irreálissá vált. Az államadósság továbbra is magas szinten marad: 2024-ben a GDP 73,5 százalékát, 2025-ben 74 százalékát, 2026-ban pedig 74,4 százalékát teheti ki. Különös kockázati tényezőként értékelték, hogy az adósság mintegy 30 százaléka devizában denominált, ami növeli az ország árfolyam-érzékenységét.
Az Államadósság Kezelő Központ által nemrég bevezetett 3 százalékos plusz-mínusz toleranciasáv a devizaadósság-limitnél szintén befolyásolja a kockázati megítélést. "A devizarészarány így is a 30 százalék környékén marad, és ez az enyhe emelkedés növeli a forintgyengüléssel szembeni sérülékenységet, és a devizaarány továbbra is egy olyan tényező, amelyet közvetlenül beépítenek a hitelminősítési modelljükbe" - magyarázta Krzywicka.
A növekedési kilátások terén is pesszimista a hitelminősítő: a 2025-ös GDP-bővülést mindössze 0,3 százalékra becsülik, ami azt jelenti, hogy a 2023-2025 közötti időszak átlagos növekedése gyakorlatilag nulla lesz. A gyenge teljesítmény hátterében a beruházási aktivitás visszaesése, a feldolgozóipar tartós gyengélkedése és a német gazdaság problémái állnak. Bár 2026-ra már 2,3 százalékos növekedést várnak, ennek feltétele a külpiaci környezet, különösen Németország gazdaságának stabilizálódása.
Az infláció látszólagos csökkenése mögött részben technikai hatások állnak - véli a Fitch. A kormányzati árszabályozások nélkül a tényleges drágulás akár 6 százalék körül is lehetne. Emiatt a monetáris politika várhatóan szigorú marad, és a kamatcsökkentések csak lassan, 2026 végéig következhetnek be.
Bárkinek járhat ingyen 8-11 millió forint, ha nyugdíjba megy: egyszerű igényelni!
A magyarok körében évről-évre nagyobb népszerűségnek örvendenek a nyugdíjmegtakarítási lehetőségek, ezen belül is különösen a nyugdíjbiztosítás. Mivel évtizedekre előre tekintve az állami nyugdíj értékére, de még biztosítottságra sincsen garancia, úgy tűnik ez időskori megélhetésük biztosításának egy tudatos módja. De mennyi pénzhez is juthatunk egy nyugdíjbiztosítással 65 éves korunkban és hogyan védhetjük ki egy ilyen megtakarítással pénzünk elértéktelenedését? Minderre választ kaphatsz ebben a cikkben, illetve a Pénzcentrum nyugdíj megtakarítás kalkulátorában is. (x)
A hitelminősítő szerint a 2026-os választások előtt nehéz lesz valódi fiskális konszolidációt elérni. Sem a kormány, sem az ellenzéki Tisza Párt gazdaságpolitikai elképzelései nem mutatnak érdemi bevételnövelési lehetőségeket, miközben a szociális kiadási programok jelentős része tartós jellegű. A választások után is csak lassú, fokozatos korrekció várható, 2027-ben is csak marginális hiánycsökkenéssel.
Pozitívumként értékelték ugyanakkor a külső egyensúlyi pozíció stabilizálódását. A folyó fizetési mérleg a GDP mintegy 2 százalékának megfelelő többletet mutat, amit az exportkapacitások bővülése és a kedvezőbb energiaárak is támogatnak, bár a hazai kereslet élénkülése részben ellensúlyozhatja ezt az importnövekedés miatt.
Az uniós források elérhetőségével kapcsolatban a Fitch elemzője egyértelműen fogalmazott: "nem számítanak arra, hogy Magyarország a jelenlegi politikai környezetben hozzáférne a helyreállítási alap forrásaihoz, és nem várnak érdemi előrelépést a befagyasztott kohéziós pénzek ügyében sem a választások előtt." A minősítő szerint biztosra vehető, hogy az EU n+2 szabálya miatt az év végén újabb körülbelül 1 milliárd eurónyi forrás vész el véglegesen.
A magyar kormány által bejelentett 20 milliárd dolláros amerikai pénzügyi "védőpajzsot" a Fitch egyáltalán nem vette figyelembe a minősítési döntés során. Krzywicka szerint ennek oka, hogy "nem álltak rendelkezésre részletek" a konstrukcióról. Az elemző úgy vélte, a miniszterelnök nyilatkozata "sokkal inkább politikai természetű volt, és felveti azt a kérdést is, hogy miért lehetne szükséges, egyáltalán szükség van-e ilyenre a gazdaságpolitikának a választások előtt". Donald Trump amerikai elnök cáfoló nyilatkozata alapján a hitelminősítő szerint ez a vállalás "nem tekinthető kőbe vésettnek".