Zsiday Viktor: tartós mocsár ejtheti rabul a gazdaságot - Talpra állunk, de süllyedünk?

A 2010-es években tartósan nagyon alacsony kamatszintek végjátéka a 2020-21-es extrém jegybanki/költségvetési stimulus volt, aminek hatására egészen elképesztően alacsony HOSSZÚ hozamok alakultak ki, például az amerikai 30 éves állampapírok hozama hónapokon át 1,2-1,5 százalék között volt, a német 10 éves állampapír pedig tartósan MÍNUSZ (!) 0,5% körül időzött. Ennek hatására mind a vállalatok, mind a lakosság jelentős része megpróbálta berögzíteni ezeket a nagyon alacsony hozamokat. Ennek hatására a jelenleg fizetett kamatok jóval alacsonyabbak, mint amin új hitelt lehetne felvenni. Európában is hasonló folyamatok játszódtak le számos országban (van azért, ahol elterjedtebb a változó, mint a fix kamat, ott ez kevésbé érvényesült) - írja blogján Zsiday Viktor.

Ez egyrészt magyarázatot ad arra, hogy miért nem volt a nagymértékű kamatemeléseknek a gazdaságot jelentősen lassító hatása (mert a legtöbbek számára még mindig az alacsony kamatszint érzékelhető), azonban rávilágít egy sokkal kellemetlenebb tényre is. Amennyiben a fenti gondolatmenet igaz, akkor ez azt jelenti, hogy a kamatemelések hatása nemcsak később jelentkezik, de sokkal hosszabb időn át, elnyújtva fog ellenszelet jelenteni a gazdaságnak - vélekedik a szakértő.

Ha itt marad a kamatszint, akkor a terhek évről évre jelentősen nőni fognak nagyon hosszú időn át a szakértő szerint.

A helyzet tehát az, hogy habár a monetáris szigorítás hatásai kevésbé tudtak érvényesülni eddig, de ennek ellentételezéseként az elmúlt időszak kamatemelései valószínűleg éveken át hatni fognak. Könnyen lehet, hogy most azt nem értjük emiatt, hogy miért ilyen erős a gazdaság, 1-2-3 év múlva pedig azt nem fogjuk érteni, hogy miért nem tud talpra állni - írja Zsiday Viktor, aki úgy véli emiatt, hogy

a következő években folyamatos ellenszélben lesznek a nagy gazdaságok.

Összességében rövidebb távon (2023/24-ben) látni véli a növekedés és stabilizáció jeleit, de utána inkább lassú, gyenge növekedésű állapot, tartós mocsár, vagy enyhe recesszió tűnik számomra a világgazdaságban valószínűnek.