Brutálisan jól járhat, aki ide teszi a pénzét: sokan nem is tudják, mekkora nyereség érheti őket

Nincs könnyű helyzetben az autóipar, hiszen az egyre kiélezettebb verseny, a zsugorodó árrések és a globális kereskedelmi feszültségek (ideszámítva a vámháborúval járó bizonytalanságot) komolyan rányomták bélyegüket az iparág szereplőire. Míg a legtöbb tőzsdeindex az elmúlt hónapokban látványos emelkedést produkált, az autógyártók részvényei ebből alig tudtak profitálni.

Pedig ha javulnának a kilátások, egy erőteljesebb emelkedés is megindulhatna, hiszen a szektor jellemzően ciklikus: szoros összefüggést mutat a gazdaság általános teljesítményével, és mivel nem az alapvető szükségleteket szolgálja ki, érzékeny a recessziós félelmekre.

A 2024-es év első felében még a ciklus csúcsán jártunk – az autógyártók többsége kiemelkedő haszonnal dolgozott, amit a részvényárfolyamok is tükröztek. Azóta azonban sokat változott a környezet: a költségek elszálltak, a kereslet gyengült, és a befektetői hangulat is erősen negatívba fordult.

EZ IS ÉRDEKELHET

Itt a Volkswagen csattanós válasza a kritikákra: komoly átalakítás jön az autóikban

A Volkswagen műszaki fejlesztési vezetője megerősítette, hogy a cég visszahozza a fizikai gombokat autói belső terébe, ezzel reagálva a felhasználói visszajelzésekre.

Csáti Olivér, az OTP Alapkezelő portfolió menedzsere a Pénzcentrumnak úgy nyilatkozott, hogy „a régiókat tekintve nincs jelentős különbség a historikus átlagokhoz képest, kiemelhető azonban a BYD, vagy a Tesla, amelyek relatív magas értékeltség mellett forognak. Ennek oka előbbi esetében a nagy növekedés, illetve innovatív megoldások, amelyek által sokak szerint jelenleg a legjobb autógyártó. A Tesla továbbra is megosztónak számít, mint ahogy Elon Musk személye is. A vállalat értékesítései a legtöbb helyen visszaestek, míg például a BYD újításaival párhuzamosan a Tesla árfolyama esett.”

A papírt nem lehet azonban csak autós cégként elkönyvelni, aki Tesla részvényt tart az egy technológiai, AI és szoftvercégként tekint rá, amely a robotika és mesterséges intelligencia területein is sikert érhet el. Olyan hit van mögötte, amely elválasztja az autógyártóktól és jelentősen magasabb értékeltségen tartja.

Kína az elektromos autókra való belépésével és hatékony termelésével alaposan felborította a piacot. Kövesy Károly, a Portfolió szakértője szerint ez nagy teher a korábbi nagy autóipari vállalatoknak. Mint elmondta, továbbra is nagyon kevesen tudnak egyáltalán profitábilisen elektromos autót gyártani a régi nagy autógyártók. Persze ebbe az irányba halad a világ meg az iparág, de azért a befektetők sokszor annyit látnak ebből, hogy nyelik a pénzt az EV-részlegek és termelik a veszteséget. Ellenpéldaként hozta fel a Ferrarit, aminek nincs elektromos autója és mégis az elmúlt évek egyik legjobban teljesítő autógyártója árfolyamteljesítmény szempontjából.

„A kínai autópiacon erős túlkínálat látszik, különösen az elektromos járművek szegmensében. Számos kínai gyártó, például a BYD vagy a Xiaomi is rendkívül innovatív, magas felszereltségű járműveket készít, amelyek veszélyeztetik a többi gyártó versenyképességét. Tengernyi szereplő van a piacon, ami árháborúhoz vezetett, így például a BYD is nagy árkedvezmények mellett kínálta számos modelljét. A BYD részvénye május végére új csúcsra ment, tetszett a befektetőknek a számos újítás, azonban a szektoron belüli árverseny hatására az elmúlt hónapban rendkívül rosszul szerepelt. A szektornak jót tenne a konszolidáció, amelyből a fennmaradó gyártók profitálni tudnának, fenntartható és egészségesebb küzdelem mellett” – szögezte le Csáti Olivér ezzel kapcsolatban.

Adódhat a kérdés, hogy mikor indulhat egy újraárazási ciklus autóipari részvényeket tekintve. Csáti szerint a részvényárfolyamok általában előremutatóak, így gyakran lehet látni jóval a nyereségek helyreállása előtt nagyobb fordulatot a relatív mélypontokról.

„A Mercedes Benz 2025. második negyedévére tett előrejelzése alacsonyabb pénzügyi eredményt vetített előre, a napokban lesz esedékes a többi német gyártó prognózisa is, amely hasonlóan negatív eredményvárakozásokról szólhat. Az a tény, hogy a Mercedes részvényárfolyamát a 2025. második negyedévére tett gyenge kilátásai ellenére is megtartotta a piac, rávilágít arra, hogy a hangulat és a pozícionáltság kifejezetten alacsony.”

Hozzátette, a rendkívül összeszűkült árrés, globális bizonytalanság, illetve nagy verseny eredményezi a jelenlegi nyomott árazást az autógyártók többségénél, azonban ez egy ciklikus szektorban számos alkalommal jó vételi lehetőséget nyújtott már a múltban.

„Ha a szektor részvényeinek árfolyama elkezd emelkedni, amellett, hogy még bizonytalanok vagyunk a helyzetüket tekintve, az azt jelentheti, hogy megkezdődött a ciklikus fordulat és már látszik a fény az alagút végén.”

A jövőt tekintve Kövesy Károly hangsúlyozta: értékalapon lehet válogatni az autógyártók között mert tényleg vannak szétvert papírok, de véleménye szerint nem ülne benne éveket a csodára várva. Ahol vannak erős egyedi növekedési sztorik (Ferrari, BYD) ott jobbak a kockázat-hozam arányok. A Tesla ilyen szempontból kilóg a sorból, mert Musk miatt van benne egy rakás egyedi kockázat, amik miatt nem ajánlja a vételt. Amerikával kapcsolatban úgy véli, a Ford érdekes még, a vámok egyik nyertese az erős belföldi gyártóbázis miatt. 

Az OTP Alapkezelő menedzsere számos befektetési ötletet osztott meg: véleménye szerint olyan gyártókat ajánlott keresni, amelyeket túlságosan megbüntettek a szektorral együtt, annak ellenére, hogy kevésbé van kitéve az adott kockázatoknak, mint például a korábban említett Renault, amely erős mérleggel rendelkezik, illetve csak Európában működik, így a vámok hatása kevésbé érinti. A cég fundamentálisan stabil helyzettel bír.

Érdemes külön kitérni a BMW-re is, amely globális jelenléte révén több piacról is képes bevételt termelni, miközben stabil pénzügyi háttérrel és erős márkaértékkel rendelkezik. A prémium szegmensben továbbra is erős pozíciót foglal el, amit a vásárlók lojalitása is támogat. Ráadásul nagy várakozás övezi az új elektromos platformjuk (Neue Klasse) bevezetését, amely kulcsfontosságú lehet abban, hogy a vállalat sikerrel vegye az iparági átalakulás kihívásait, és mérsékelje a jelenlegi bizonytalan környezet hatásait.

A Volkswagen is robusztus mérleggel rendelkezik, azonban a vállalati kultúra megosztó, így egy nagyobb átstrukturálásra lehet szüksége.

Csáti szerint, aki a legkockázatosabb választást keresi, annak érdemes utánanéznie a Stellantis részvényeinek.

A Stellantis részvényei közel 70%-ot veszítettek értékükből a 2024-es csúcsokhoz képest. A vállalat szinte minden fronton nehézségekbe ütközött. A menedzsment körüli bizonytalanság, a stratégiai döntések következményei, valamint a romló pénzügyi mutatók végül vezérigazgató-váltást eredményeztek. Az árrés drasztikusan csökkent, miközben a cég jelentős mennyiségű járművet értékesített a kereskedői hálózat felé, azonban a tényleges piaci kereslet nem tartott lépést ezzel. Ennek következtében túlkészlet keletkezett, amit később csak jelentős diszkont mellett sikerült értékesíteni.

A működést tovább nehezítette a globális ellátási láncok sérülékenysége, ami nemcsak a logisztikai költségeket növelte, hanem a gyártás folyamatosságát is akadályozta.

„Ugyanakkor, ha a vállalat képes stabilizálni működését és újraépíteni befektetői bizalmát, a részvényekben komoly felértékelődési potenciál rejlik. Ezt erősítheti az a tény is, hogy a Stellantis jelentős osztalékhozamot kínál a jelenlegi árfolyam mellett, ami vonzó lehet a hosszabb távra tervező befektetők számára” – emelte ki az OTP Alapkezelő Portfolió menedzsere.

Mibe fektetnél?

A Debreceni Egyetemmel közösen indított Pénzcentrum kutatásunk célja feltérképezni, hogyan gondolkodnak a magyar háztartások ezekről a kamatbevételekről. Milyen csatornákon keresztül helyezik el ezeket a pénzeket? Milyen szempontok vezérlik döntéseiket – a biztonság, a rugalmasság, a hozam vagy épp a banki ösztönzők? A felmérés külön figyelmet szentel annak is, hogyan reagáltak a lakossági befektetők a bankok célzott ajánlataira. Hány ügyfél élt azzal a lehetőséggel, hogy új számlát nyisson?

Kutatásunk eredményei minden olyan befektetőnek irányadóak lehetnek, akik tudatosan szeretnék kezelni megtakarításaikat a következő időszakban. Köszönjük, ha szánsz néhány percet a kérdőív kitöltésére.