Kezdődik a kamatemelés Magyarországon: mi lesz a forinttal?

A belebegtetett szigorítástól való visszatáncolás most már nem opció, és mostanra világossá vált, hogy egy szimbolikus alapkamat-emelésnél is többre készülnek a döntéshozók - írja a Portfolio.

A kamatemelésről való visszatáncolás komoly csalódást okozna a piacoknak, ami az árfolyam akár erőteljesebb gyengülését is maga után vonhatja, és hasonló végkifejlettel kecsegtethet egy jelképes alapkamatemelés az egyhetes betéti kamat változatlanul hagyása mellett.

Az elemzők szerin nagy biztonsággal kijelenthető, hogy ebben a hónapban nemcsak az alapkamat, de az egyhetes betéti kamat szintje is emelkedik.

A kérdés már csak az, hogy mekkora lesz az első szigorító lépés, és ezt milyen mértékű további kamatemelések követik. A jegybank kommunikációja alapján nem egy nagy emelést terveznek, hanem több kisebb lépéssel kívánnak előrehaladni a normalizálás útján.

Júniusban első lépésként jöhet a „felzárkózás” a piacokhoz, ami a betéti kamat 15 bázispontos emelését jelentheti (0,9%-ra),  ezt követően a tanács negyedévente, az Inflációs Jelentések közzétételéhez igazíthatja lépéseit,  

Júniusban az e havihoz hasonló ütemű árszínvonal emelkedés várható, majd az év második felében már 5 százalék alatti év/év indexeket láthatunk. A bázishatás miatt azonban jelentős volatilitást mutathatnak a havi adatok: nyáron 4 százalék közelébe süllyedhet az éves index, majd novemberre 4,7-4,8 százalékig kapaszkodhat vissza.

Így az éves átlagos infláció is valamivel 4 százalék felett alakulhat. 

Rövid távon a jelenlegi szintekről további gyors és intenzív forint erősödés nem valószínű: a kamatemelés már beárazódott, új impulzust csak egy vártnál nagyobb szigorító lépés vagy meglepő kommunikáció jelenthetne. Láthatólag az MNB az inflációs kockázatok mérséklése érdekében ma már valamivel erősebb forintárfolyamot preferál, de a viszonylag gyengébb árfolyam melletti érvek sem tűntek el teljesen. Így amennyiben a következő időszak kamatemelései nem lesznek nagyságrendileg nagyobbak, mint amire számítunk, az euró/forint kereskedési csatorna 345-355 közé tolódhat a korábban jellemző 355-365 közötti sávból.