A kötvényguru megszólal: 20-30 éve nem látott bizonytalanság, 20%-kal felülértékelt dollár

Gross elsősorban az USA-ban és a Japánban kialakult magas eladósodottsági szintet tartja aggasztónak. Az adósságállomány szinte minden szinten magas: háztartások, vállalatok, állam. Egy kisebb kedvezőtlen változás is könnyen a hajó borulásához vezethet - állítja Gross. A stratéga szerint buborék alakult ki számos nyersanyag, energiahordozó kereskedelmében (indokolatlan áremelkedés), a brit ingatlanpiacon, illetve az amerikai dollárban. A dollár viszonylagos erőssége csak a japán és kínai befektetők aktivitásának köszönhető. Gross szerint a dollár egyensúlyi árfolyama 20%-kal lejjebb van a mostani piaci szinthez képest.

Gross kitért az ún. carry trade folyamat veszélyeire is, mellyel néhány évvel korábban még kevésbé kellett számolni. Az olcsóbb devizában történő eladósodás jelentős tőkeáttétel mellett olyan kockázatokat vitt a nemzetközi pénzügyi rendszerbe, mely azt meglehetősen ingataggá tette. A hedge fundok tevékenységét az eddigieknél lényegesen jobban kellene szabályozni a stratéga szerint.

A Pimco alapok a hisztorikus értékeket tekintve vagyonuk legmagasabb hányadát tartják az USA-n kívül. Gross ezt azzal magyarázta, hogy Nagy-Britanniában, Németországban kisebb az infláció emelkedésének veszélye. Gross szerint még több pénzt tartanának az USA-n kívül, ha a nyugdíjpénztárakat nem korlátozná a szabályozás. A stratéga elmondta, hogy ha nem lesz befektetőbarátabb az amerikai környezet a kötvények szempontjából, akkor további tőkét csoportosítanak külföldre.

A Pimco a legnagyobb alapkezelő a világon, mintegy 400 mrd USD vagyont kezel kötvényalapokban. A Pimco kötvényalapjai az elmúlt 30 évben jellemzően felülteljesítették a piaci benchmarkokat. Gross az egyike azoknak, akinek szavai az egész piacot jelentősen befolyásolják.